Preços de opções de ações

Noções básicas sobre preços de opções.

Você pode ter tido sucesso superando o mercado negociando ações usando um processo disciplinado, antecipando uma boa jogada para cima ou para baixo. Muitos comerciantes também ganharam a confiança para ganhar dinheiro no mercado de ações, identificando uma ou duas boas ações para fazer uma grande jogada em breve. Mas se você não sabe como aproveitar esse movimento, pode ser deixado na poeira. Se isso soa como você, talvez seja hora de considerar o uso de opções. Este artigo irá explorar alguns fatores simples a serem considerados se você planeja negociar opções para aproveitar os movimentos das ações.

Preço da Opção.

Antes de se aventurar no mundo das opções de negociação, os investidores devem ter uma boa compreensão dos fatores que determinam o valor de uma opção. Isso inclui o preço atual da ação, o valor intrínseco, o prazo até o vencimento ou o valor do tempo, a volatilidade, as taxas de juros e os dividendos pagos. (Para leitura relacionada, consulte: Noções básicas de opções.)

Existem vários modelos de precificação de opções que usam esses parâmetros para determinar o valor justo de mercado da opção. Destes, o modelo Black-Scholes é o mais utilizado. De muitas maneiras, as opções são como qualquer outro investimento - você precisa entender o que determina seu preço para usá-las efetivamente.

Vamos começar com os principais impulsionadores do preço de uma opção: preço atual da ação, valor intrínseco, tempo até o vencimento ou valor do tempo e volatilidade. O preço atual da ação é bastante óbvio. O movimento do preço do estoque para cima ou para baixo tem um efeito direto, embora não igual, sobre o preço da opção. À medida que o preço de uma ação sobe, é mais provável que o preço de uma opção de compra aumente e o preço de uma opção de venda caia. Se o preço das ações cair, o inverso provavelmente acontecerá com o preço das chamadas e das colocações.

Valor intrínseco.

Valor intrínseco é o valor que qualquer opção dada teria se fosse exercido hoje. Basicamente, o valor intrínseco é o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro. É a parte do preço de uma opção não perdida devido à passagem do tempo. As seguintes equações podem ser usadas para calcular o valor intrínseco de uma opção de chamada ou de venda:

O valor intrínseco de uma opção reflete a vantagem financeira efetiva resultante do exercício imediato dessa opção. Basicamente, é o valor mínimo de uma opção. Opções de negociação com o dinheiro ou fora do dinheiro não têm valor intrínseco.

Por exemplo, digamos que as ações da General Electric (GE) estão sendo vendidas a US $ 34,80. A opção de compra da GE 30 teria um valor intrínseco de US $ 4,80 (US $ 34,80 - US $ 30 = US $ 4,80) porque o detentor da opção pode exercer sua opção de comprar ações da GE a US $ 30,00 e depois vendê-las automaticamente no mercado por US $ 34,80. US $ 4,80 Em um exemplo diferente, a opção de compra da GE 35 teria um valor intrínseco de zero (US $ 34,80 - US $ 35 = - US $ 0,20), porque o valor intrínseco não pode ser negativo. O valor intrínseco também funciona da mesma maneira para uma opção de venda. Por exemplo, uma opção de venda GE 30 teria um valor intrínseco de zero (US $ 30 - US $ 34,80 = - US $ 4,80) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Por outro lado, uma opção de venda da GE 35 teria um valor intrínseco de US $ 0,20 (US $ 35 - US $ 34,80 = US $ 0,20).

Valor do tempo.

O valor temporal das opções é o valor pelo qual o preço de qualquer opção excede o valor intrínseco. Está diretamente relacionado a quanto tempo uma opção tem até que ela expire, bem como a volatilidade do estoque. A fórmula para calcular o valor de tempo de uma opção é:

Quanto mais tempo uma opção tiver até expirar, maior será a chance de acabar no dinheiro. O componente de tempo de uma opção decai exponencialmente. A derivação real do valor de tempo de uma opção é uma equação bastante complexa. Como regra geral, uma opção perderá um terço de seu valor durante a primeira metade de sua vida e dois terços durante a segunda metade de sua vida. Este é um conceito importante para os investidores em valores mobiliários, porque quanto mais próximo da expiração você chegar, maior será a movimentação do título subjacente para impactar o preço da opção. O valor do tempo é geralmente chamado de valor extrínseco. (Para saber mais, leia: A importância do valor do tempo.)

O valor do tempo é basicamente o prêmio de risco que a opção do vendedor exige para fornecer ao comprador da opção o direito de comprar / vender o estoque até a data em que a opção expira. É como um prêmio de seguro para a opção; quanto maior o risco, maior o custo para comprar a opção.

Olhando novamente para o exemplo acima, se a GE está sendo negociada a US $ 34,80 e a opção de compra de um mês da GE 30 está sendo negociada a US $ 5, o valor de tempo da opção é US $ 0,20 (US $ 5,00 a US $ 4,80). Enquanto isso, com a negociação da GE em US $ 34,80, uma opção de compra da GE 30 negociada a US $ 6,85 com nove meses de vencimento tem um valor de tempo de US $ 2,05. ($ 6,85 - $ 4,80 = $ 2,05). Observe que o valor intrínseco é o mesmo, a diferença no preço da mesma opção de preço de exercício é o valor de tempo.

O valor temporal de uma opção também é altamente dependente da volatilidade que o mercado espera que a ação apresente até a expiração. Para as ações que se espera não se moverem muito, o valor do tempo da opção será relativamente baixo. O oposto é verdadeiro para ações mais voláteis ou aquelas com um beta alto, devido principalmente à incerteza do preço do estoque antes que a opção expire. Na Figura 1 abaixo, você pode ver o exemplo da GE já discutido. Ele mostra o preço de negociação da GE, vários preços de exercício e os valores intrínsecos e de tempo para as opções de compra e venda.

A General Electric é considerada uma ação com baixa volatilidade, com um beta de 0,49 para este exemplo.

A Amazon Inc. (AMZN) é uma ação muito mais volátil, com um beta de 3,47 (veja a Figura 2). Compare a opção de compra da GE 35 com nove meses até a expiração com a opção de compra AMZN 40 com nove meses até a expiração. A GE tem apenas US $ 0,20 para subir antes que chegue ao dinheiro, enquanto a AMZN tem US $ 1,30 para subir antes que chegue ao dinheiro. O valor temporal dessas opções é de US $ 3,70 para a GE e de US $ 7,50 para a AMZN, indicando um prêmio significativo na opção AMZN devido à natureza volátil das ações da AMZN.

Um vendedor de opções da GE não esperará obter um prêmio substancial porque os compradores não esperam que o preço das ações se mova significativamente. Por outro lado, o vendedor de uma opção AMZN pode esperar receber um prêmio maior devido à natureza volátil das ações da AMZN. Basicamente, quando o mercado acredita que uma ação será muito volátil, o valor temporal da opção aumenta. Por outro lado, quando o mercado acredita que uma ação será menos volátil, o valor temporal da opção cai. A expectativa do mercado sobre a volatilidade futura de uma ação é fundamental para o preço das opções. (Para mais, veja: The ABCs Of Option Volatility.)

O efeito da volatilidade é principalmente subjetivo e difícil de quantificar. Felizmente, existem várias calculadoras para ajudar a estimar a volatilidade. Para tornar isso ainda mais interessante, existem vários tipos de volatilidade, sendo implícito e histórico o mais observado. Quando os investidores observam a volatilidade no passado, ela é chamada de volatilidade histórica ou volatilidade estatística. A volatilidade histórica (HV) ajuda a determinar a possível magnitude dos movimentos futuros do estoque subjacente. Estatisticamente, dois terços de todas as ocorrências de um preço de ação ocorrerão dentro de mais ou menos um desvio padrão do movimento da ação durante um período de tempo definido. A volatilidade histórica olha para trás no tempo para mostrar quão volátil o mercado tem sido. Isso ajuda os investidores de opções a determinar qual preço de exercício é mais apropriado para uma determinada estratégia.

Volatilidade implícita é o que está implícito nos preços de mercado atuais e é usado com modelos teóricos. Isso ajuda a definir o preço atual de uma opção existente e ajuda os jogadores a avaliar o potencial de um negócio. A volatilidade implícita mede o que os operadores de opções esperam que a volatilidade futura será. Como tal, a volatilidade implícita é um indicador do sentimento atual do mercado. Esse sentimento será refletido no preço das opções, ajudando os traders a avaliar a volatilidade futura da opção e o estoque com base nos preços das opções atuais. (Para leitura relacionada, consulte: Uso da volatilidade histórica para avaliar o risco futuro.)

The Bottom Line.

Um investidor em ações que esteja interessado em usar opções para capturar uma movimentação potencial em uma ação deve entender como as opções são precificadas. Além do preço subjacente da ação, os principais determinantes do preço de uma opção são seu valor intrínseco - o valor que o preço de exercício de uma opção está no dinheiro - e seu valor de tempo. O valor do tempo está relacionado a quanto tempo uma opção tem até que ela expire e a volatilidade da opção. A volatilidade é de particular interesse para um corretor da bolsa que deseje usar opções para obter uma vantagem adicional. A volatilidade histórica fornece ao investidor uma perspectiva relativa de como a volatilidade impacta os preços das opções, enquanto o preço da opção atual fornece a volatilidade implícita que o mercado atualmente espera no futuro. Conhecer a volatilidade atual e esperada no preço de uma opção é essencial para qualquer investidor que queira aproveitar o movimento do preço de uma ação. (Para mais informações, consulte: Preço das opções.)

Como as opções de ações são pagas?

Preços de opções de ações - 2 componentes principais, valor intrínseco e valor extrínseco.

O preço de um contrato de opção, ou às vezes conhecido como o prêmio da opção, consiste em dois componentes principais: Valor Intrínseco e Valor Extrínseco, regidos pelo princípio de Put Call Parity.

Preço da Opção de Compra de Ações - O que é Valor Intrínseco?

Valor intrínseco é simplesmente o valor que já está embutido na opção no momento em que você o comprou.

Como calcular o valor intrínseco?

O valor intrínseco de uma opção de compra é obtido simplesmente pela dedução do preço de mercado prevalecente do estoque subjacente pelo preço de exercício da opção de compra.

Um valor negativo indica que não há valor intrínseco. Uma opção que contém valor intrínseco é conhecida como uma opção In The Money (ITM).

Preço da Opção de Compra de Ações - O que é o Valor Extrínseco?

O valor extrínseco, ou às vezes conhecido como Valor do prêmio ou Valor do tempo, de uma opção é a parte do preço que é determinada por outros fatores além do preço da ação subjacente. Isso é o que você está pagando ao vendedor da opção pelo risco que o vendedor está assumindo para vender o contrato de opção. Este "dinheiro de risco" que você está pagando ao vendedor é justificado e determinado por 4 fatores principais: Tempo para expiração, Taxas de Juros, Volatilidade e Dividendos a pagar. Seria necessário um modelo de precificação, como o modelo Black-Scholes, para calcular com precisão o valor extrínseco de uma opção de ação.

Como calcular o valor extrínseco?

O valor extrínseco de uma opção de compra é obtido simplesmente pela dedução do preço da opção de compra pelo seu valor intrínseco.

Valor intrínseco e comportamento do valor extrínseco.

O valor intrínseco de um contrato de opção permanece o mesmo, desde que o preço do ativo subjacente não se altere, no entanto, o valor extrínseco desse mesmo contrato diminui com o passar do tempo, mesmo que o ativo subjacente permaneça completamente estagnado. Isto é conhecido como o "Decaimento do Tempo". A taxa na qual esse tempo de decaimento acontece varia de acordo com a quantidade de tempo restante até a expiração. Quanto mais próximo da expiração, mais pronunciado esse efeito de decaimento se torna devido a um valor teta maior.

Preço da Opção de Compra de Ações - Como o Preço Extrínseco é Avaliado?

O prêmio da opção é comumente cotado nas bolsas usando o modelo Black-Scholes. Ele combina o tempo restante até o vencimento, o preço de exercício, a taxa de juros vigente, o preço atual do subjacente e uma estimativa da volatilidade futura conhecida como volatilidade implícita (IV) para gerar um preço teórico para uma opção.

Preço da Opção de Compra de Ações - Outras Considerações.

O preço das opções para preços de exercício muito acima do preço atual do subjacente é um pouco mais complicado. Em parte como reflexo de sua menor liquidez e, em parte, como reconhecimento de que grandes movimentações de preços inesperadas podem ocorrer e acontecem, tais opções têm um nível adicional de margem adicionado ao seu preço.

Tutorial Básico de Opções.

Atualmente, as carteiras de muitos investidores incluem investimentos como fundos mútuos, ações e títulos. Mas a variedade de títulos que você tem à sua disposição não termina aí. Outro tipo de segurança, conhecido como opções, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados que entendem tanto os usos práticos quanto os riscos inerentes associados a essa classe de ativos.

O poder das opções reside na sua versatilidade e capacidade de interagir com ativos tradicionais, como ações individuais. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com muitas situações de mercado que possam surgir. Por exemplo, opções podem ser usadas como uma proteção efetiva contra um mercado de ações em declínio para limitar as perdas de baixa. As opções podem ser usadas para fins especulativos ou extremamente conservadoras, como você deseja. O uso de opções é, portanto, melhor descrito como parte de uma estratégia maior de investimento.

Essa versatilidade funcional, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas se usadas de maneira inadequada. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você frequentemente encontrará um aviso como o seguinte:

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser de natureza especulativa e acarretar risco substancial de perda. Apenas invista com capital de risco.

As opções pertencem ao grupo maior de valores mobiliários conhecidos como derivativos. Essa palavra passou a estar associada à tomada excessiva de riscos e à capacidade de quebrar economias. Essa percepção, no entanto, é amplamente exagerada. Todo "derivativo" significa que seu preço é dependente ou derivado do preço de outra coisa. Coloc assim, o vinho é um derivado das uvas; O ketchup é um derivado do tomate. As opções são derivativos de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Isso é tudo derivativo significa, e existem muitos tipos diferentes de títulos que se enquadram sob o nome derivados, incluindo futuros, forwards, swaps (dos quais existem muitos tipos) e títulos garantidos por hipoteca. Na crise de 2008, foram títulos garantidos por hipotecas e um tipo específico de swap que causou problemas. As opções foram em grande parte inocentes. (Veja também: 10 opções estratégias para saber.)

Saber corretamente como as opções funcionam e como usá-las adequadamente pode lhe dar uma vantagem real no mercado. Se a natureza especulativa das opções não se encaixa no seu estilo, não há problema - você pode usar opções sem especular. Mesmo se você decidir nunca usar opções, no entanto, é importante entender como as empresas em que você está investindo as usam. Seja para proteger o risco de transações em moeda estrangeira ou para dar aos funcionários a propriedade na forma de opções de ações, a maioria das multinacionais usa opções de uma forma ou de outra.

Este tutorial irá apresentar os fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos operadores de opções tem muitos anos de experiência, portanto, não espere ser um especialista imediatamente depois de ler este tutorial. Se você não estiver familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, talvez seja melhor verificar primeiro o tutorial de Basics.

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As opções de compra e venda são cotadas em uma tabela chamada de folha de corrente. A folha em cadeia mostra o preço, volume e juros em aberto para cada preço de exercício da opção e mês de vencimento.

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Como as opções de ações são pagas?

Preços de opções de ações - 2 componentes principais, valor intrínseco e valor extrínseco.

O preço de um contrato de opção, ou às vezes conhecido como o prêmio da opção, consiste em dois componentes principais: Valor Intrínseco e Valor Extrínseco, regidos pelo princípio de Put Call Parity.

Preço da Opção de Compra de Ações - O que é Valor Intrínseco?

Valor intrínseco é simplesmente o valor que já está embutido na opção no momento em que você o comprou.

Como calcular o valor intrínseco?

O valor intrínseco de uma opção de compra é obtido simplesmente pela dedução do preço de mercado prevalecente do estoque subjacente pelo preço de exercício da opção de compra.

Um valor negativo indica que não há valor intrínseco. Uma opção que contém valor intrínseco é conhecida como uma opção In The Money (ITM).

Preço da Opção de Compra de Ações - O que é o Valor Extrínseco?

O valor extrínseco, ou às vezes conhecido como Valor do prêmio ou Valor do tempo, de uma opção é a parte do preço que é determinada por outros fatores além do preço da ação subjacente. Isso é o que você está pagando ao vendedor da opção pelo risco que o vendedor está assumindo para vender o contrato de opção. Este "dinheiro de risco" que você está pagando ao vendedor é justificado e determinado por 4 fatores principais: Tempo para expiração, Taxas de Juros, Volatilidade e Dividendos a pagar. Seria necessário um modelo de precificação, como o modelo Black-Scholes, para calcular com precisão o valor extrínseco de uma opção de ação.

Como calcular o valor extrínseco?

O valor extrínseco de uma opção de compra é obtido simplesmente pela dedução do preço da opção de compra pelo seu valor intrínseco.

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As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, leia as Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Além disso, há riscos específicos associados à escrita de chamada coberta, incluindo o risco de que o estoque subjacente possa ser vendido ao preço de exercício quando o valor atual de mercado for maior que o preço de exercício que o call escritor receberá. Um consultor de chamada coberto renuncia à participação em qualquer aumento no preço das ações acima do preço de exercício da chamada e continua a arcar com o risco de perda de propriedade se o preço da ação cair mais do que o prêmio recebido. Devido à importância de considerações fiscais para todas as transações de opções, o investidor que considera opções deve consultar seu consultor fiscal sobre como os impostos afetam o resultado de cada estratégia de opções. Comissões e outros custos podem ser um fator significativo. Um investidor em opções pode perder todo o valor de seu investimento em um período de tempo relativamente curto.