Opção gregos.
O que são gregos da opção?
As características matemáticas do modelo de Black-Scholes são nomeadas após as letras gregas usadas para representá-las nas equações. Estes são conhecidos como os Gregos da Opção. Os 5 Gregos da Opção medem a sensibilidade do preço das opções de ações em relação a 4 fatores diferentes; Mudanças no preço da ação subjacente, taxa de juros, volatilidade, decaimento do tempo.
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Gregos de opção - Delta (& # 948;)
Opção Delta - Introdução.
O valor Delta é o mais conhecido e o mais importante dos gregos de opção. É o grau em que um preço de opção se moverá, dada uma mudança no preço da ação subjacente, sendo todo o restante igual. Por exemplo, uma opção com um delta de 0,5 movimentará meio centavo para cada movimento de um centavo no estoque subjacente. O que significa que as opções de ações com um delta maior aumentarão / diminuirão mais o valor com o mesmo movimento no estoque subjacente em relação às opções de ações com um valor delta menor.
Por que a opção Delta é importante?
Conhecer o valor delta de suas opções é importante para os operadores de opções que não possuem opções de ações até a expiração. De fato, poucos traders de opções mantêm posições especulativas para expiração na negociação de opções. Se você está especulando um rápido aumento de US $ 1 no estoque subjacente em poucos dias e comprou opções de compra para se preparar para a mudança, o delta de suas opções de chamada dirá exatamente quanto dinheiro você fará com esse aumento de US $ 1. A opção delta, portanto, ajuda você a planejar a quantidade de opções de compra a ser comprada, se você planeja capturar um valor em dinheiro definido nos lucros e ajuda a calcular a alavancagem das opções envolvidas.
A opção delta também é importante para os operadores de opções que usam estratégias de opções de negociação de posições complexas. Se um negociante de opções estiver planejando lucrar com o decaimento de tempo de suas opções de ações de curto prazo, então o negociante de opções precisa ter certeza de que o valor delta global de sua posição está próximo de zero, de forma que as mudanças no preço das ações subjacentes não afetem o valor total de sua posição. Isso é conhecido como Delta Neutro na negociação de opções.
Características do Delta de Opção e Leitura dos Valores do Delta.
Uma opção de ações fora do stock terá um delta muito próximo de zero; um na opção de estoque de dinheiro um delta de 0,5; um profundamente na opção de estoque de dinheiro terá um delta próximo a 1.
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Deltas de chamadas são positivos; os deltas colocados são negativos, refletindo o fato de que o preço da opção de venda e o preço da ação subjacente estão inversamente relacionados.
A opção Delta permanece o mesmo até expiração?
Infelizmente, a opção delta muda o tempo todo. A opção delta muda à medida que o preço das ações subjacentes muda, traz essa opção mais e mais no dinheiro ou mais e mais fora do dinheiro. Este efeito é governado pela opção gama. Mesmo que o estoque subjacente permaneça estagnado, a opção delta para as opções In The Money aumenta à medida que a expiração se aproxima e a opção delta para as opções Out Of The Money diminui à medida que a expiração se aproxima.
Opção Fórmula Delta.
A fórmula para o cálculo da opção delta é:
C = valor da opção de chamada.
S t = Valor atual do ativo subjacente.
N (d1) = Taxa de variação do preço da opção em relação ao preço do ativo subjacente.
T = vida da opção como uma porcentagem do ano.
ln = log natural de.
Rf = taxa de retorno livre de risco.
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Opção Gregos - Gama (& # 947;)
Gama - Introdução.
O gama de uma opção indica como o delta de uma opção mudará em relação a um movimento de 1 ponto no ativo subjacente. Em outras palavras, o Gamma mostra a sensibilidade do delta de opção às mudanças de preço de mercado.
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Leitura de valores gama.
Fórmula Gama de Opção.
A fórmula para o cálculo da gama de opções é:
d1 = Por favor, consulte o Cálculo Delta acima.
S = Valor atual do ativo subjacente.
T = vida da opção como uma porcentagem do ano.
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Opção gregos - Vega.
Vega - Introdução.
A Vega de uma opção indica quanto, teoricamente, pelo menos, o preço da opção mudará à medida que a volatilidade do ativo subjacente mudar.
Lendo o valor de Vega.
Vega é mais sensível quando a opção está no dinheiro e diminui de um lado para o outro conforme o mercado é negociado acima / abaixo do strike. Algumas estratégias de negociação de opções que são particularmente vega sensíveis são Long Straddle (onde um lucro pode ser feito quando a volatilidade aumenta sem um movimento no ativo subjacente) e um Short Straddle (onde um lucro pode ser obtido quando a volatilidade diminui sem um movimento no subjacente). de ativos). Como você pode ver na imagem abaixo dos valores reais de vega da MSFT Call Option, ela reduz drasticamente à medida que vai no dinheiro e fora do dinheiro.
Opção Vega Formula.
A fórmula para o cálculo da opção vega é:
d1 = Por favor, consulte o Cálculo Delta acima.
S = Valor atual do ativo subjacente.
T = vida da opção como uma porcentagem do ano.
C = valor da opção de chamada.
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Opção Gregos - Theta (& # 952;)
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Theta - Introdução.
Theta mede a rapidez com que o prêmio de uma opção de ações se deteriora com o tempo. Por Decaimento do Tempo, queremos dizer a depreciação do valor do prêmio de um contrato de opção de ações. Para entender completamente o que é o prêmio de uma opção de ação, você precisa entender como as opções de ações são precificadas.
Lendo o valor de Theta.
Características do valor teta.
Você deve ter notado algo perulamente sobre o teta das opções Out of the Money (OTM) ao comparar as duas imagens acima, ou seja, o valor theta para as opções OTM é maior com expiração mais longa e menor com expiração mais próxima.
ITM / ATM Opções Theta.
Mais Expiração: Low Theta.
Expiração mais próxima: High Theta.
Opções OTM Theta.
Mais Expiração: High Theta.
Expiração mais próxima: Low Theta.
Opção Theta Formula.
A fórmula para o cálculo da opção theta é:
d1 = Por favor, consulte o Cálculo Delta acima.
T = vida da opção como uma porcentagem do ano.
C = valor da opção de chamada.
S t = preço atual do ativo subjacente.
X = Preço de Exercício.
Rf = taxa de retorno livre de risco.
N (d2) = Probabilidade de opção estar no dinheiro.
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Opção gregos - Rho (& # 961;)
Rho - Introdução.
Rho mede a sensibilidade de uma opção ou carteira de opções a uma mudança na taxa de juros.
Lendo o valor de Rho.
Observe a partir dos valores rho reais abaixo, para Opções de Chamada MSFT, que os valores de rho são geralmente muito baixos e, portanto, um aumento ou uma diminuição percentual nas taxas de juros não faz muita diferença para uma opção de ação.
Opção gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos" e aqui, neste artigo, discutiremos os quatro mais utilizados. Eles são delta, gama, teta e vega.
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Compreender os gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]
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Os gregos.
Opções Básicas.
Estratégias de Opções.
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Opções dos gregos.
Opções de negociação sem um entendimento dos gregos é como pilotar um avião sem saber ler os instrumentos. Você pode não ter um problema quando tudo está indo bem, mas você provavelmente acabará quebrando e queimando quando surgir algum problema.
Infelizmente, muitos comerciantes de opções estão voando às cegas sem uma compreensão básica dos gregos - delta, gama, theta, vega e rho - ou os conceitos subjacentes a eles. Os nomes complexos e as fórmulas matemáticas podem ser desanimadores, mas, na realidade, é mais importante entender o que esses números significam do que como eles são calculados.
Este tutorial ajudará você a entender os gregos e como eles podem ser usados para avaliar o risco e recompensar o potencial de qualquer estratégia, bem como tomar as medidas corretas para evitar perdas ou aumentar os ganhos após as negociações terem sido realizadas.
Primeiro, o que são opções?
Uma opção dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. Vejamos como isso se aplica a um exemplo concreto, como comprar uma casa, antes de analisar os ativos financeiros.
Suponha que você esteja interessado em comprar uma nova casa. Você já encontrou a casa perfeita, mas você não tem o dinheiro agora, então você compra uma opção. A opção permitiria que você comprasse a casa por um preço fixo de $ 100.000 dentro de um determinado período de tempo, se você optar por fazê-lo.
O preço que você está disposto a pagar pela opção provavelmente dependerá de muitos fatores diferentes. Se os preços da habitação dobrarem a cada ano, você esperaria pagar muito mais pela opção do que se os preços fossem relativamente baixos. Da mesma forma, uma opção para comprar a casa dentro de um ano provavelmente seria muito mais barata do que o direito de comprar a qualquer momento nos próximos dez anos. Esses mesmos fatores se aplicam quando se analisam as opções de compra de ativos financeiros.
Preço da Opção.
Existem três fatores que influenciam o preço de uma opção:
Alterações de preço no ativo subjacente. Mudanças na volatilidade implícita no ativo subjacente. Decaimento do valor do tempo da opção.
Esses fatores influenciam os compradores e vendedores de opções de diferentes maneiras:
Aumento do Preço do Ativo.
Redução do Preço do Ativo.
Aumento da Volatilidade Implícita.
Redução da Volatilidade Implícita.
Passagem do tempo.
A influência desses fatores no preço das opções é resumida usando os gregos, que são palavras sofisticadas para valores numéricos que ajudam a quantificar o perfil de risco e recompensa de uma determinada opção ou estratégia de opção. Os operadores de opções usam os gregos para entender de maneira rápida e fácil a complexa interação desses fatores de uma maneira matematicamente exata.
Aqueles familiarizados com modelos de precificação de opções - como o Modelo Black-Scholes - podem notar que as taxas de juros desempenham um papel nos preços. Embora este tutorial discuta como as taxas de juros afetam os cálculos, elas geralmente não desempenham um papel no design ou nos resultados típicos da estratégia, de modo que serão deixadas de fora da discussão na maior parte deste tutorial.
Como os gregos podem ajudar.
Muitos tutoriais de opções usam spreads de calendário como uma estratégia introdutória. Ao comprar simultaneamente duas opções do mesmo tipo e preço de exercício com vencimentos diferentes, os operadores de opções com perspectiva neutra podem lucrar com um mercado paralelo.
Alguns desses tutoriais vão destacar como Theta - uma medida do impacto da deterioração do tempo - afeta a posição, mas o custo oculto dessa estratégia, na verdade, deriva de Vega - uma medida do impacto da volatilidade implícita. Se você vender uma opção de mês à vista no dinheiro e uma opção de mês atrasado no dinheiro, o valor Vega dessas opções é a volatilidade líquida longa.
Isso significa que uma queda na volatilidade implícita criará uma perda na posição, assumindo que tudo o resto permaneça o mesmo. De fato, pequenas mudanças nos valores de Vega podem ter um impacto maior do que os valores de Theta. Uma falha em entender o Vega pode ser extremamente custosa nesses casos, já que você pode não entender porque a posição da opção está perdendo valor.
Olhando para a frente.
O restante deste tutorial vai mergulhar em cada um dos principais gregos e explicar como eles podem ajudar a medir o risco e a recompensa de uma posição. Em seguida, veremos a interação desses gregos e como eles podem ser usados na prática para maximizar suas chances de sucesso ao negociar opções.
Usando & quot; Os gregos & quot; Para entender as opções.
Tentar prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que envolva várias opções, à medida que as mudanças de mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente, é importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e qual o efeito que ela tem.
Os operadores de opções geralmente se referem ao delta, gama, vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como "Gregos" e fornecem uma maneira de medir a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidadores para os novos operadores de opções, mas, quebrados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e a recompensa potencial de uma posição de opção.
Encontrar valores para os gregos.
Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta, a consulta e os últimos preços, volume e participação em aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de trocas e distribuídos pelo serviço de dados e / ou corretora.
Mas os gregos não podem simplesmente ser consultados em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para calculá-los. Para obtê-los, você precisará de acesso a uma solução informatizada que os calcule para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores sites de corretagem especializados em opções (OptionVue e Optionstar) também fornecem essas informações. Naturalmente, você poderia aprender as contas e calcular os gregos manualmente para cada opção. Mas dado o grande número de opções disponíveis e restrições de tempo, isso seria irrealista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para uma ação que está atualmente sendo negociada a US $ 60. É formatado para mostrar o preço de mercado, delta, gama, theta e vega para cada opção. Ao discutirmos o que cada um dos gregos quer dizer, você pode consultar essa ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos.
A seção superior mostra as opções de chamada, com as opções de venda na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (& gt;) indicando que o preço de exercício de US $ 60 está no dinheiro. As opções out-of-the-money são aquelas acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as opções, enquanto as opções dentro do dinheiro estão abaixo de 60 para as chamadas e acima de 60 para as opções. Conforme você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado entre parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês.
As figuras delta, gama, theta e vega mostradas acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, basta multiplicá-los pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador de contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de ações. O modo como os vários gregos se movimentam conforme as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e de quanto tempo resta até a expiração.
Como as alterações dos preços das ações subjacentes - Delta e Gama.
O Delta mede a sensibilidade do valor teórico de uma opção a uma mudança no preço do ativo subjacente. É normalmente representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e +100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção valor 1, que compreende 100 ações do subjacente. Portanto, os deltas normalizados acima mostram o valor real que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse 60 de dezembro com um delta de -45,2, você perderia US $ 45,20 se o preço das ações subisse um dólar.
As opções de chamada têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. Geralmente, as opções no dinheiro têm deltas em torno de 50. As opções de fundo podem ter um delta de 80 ou mais, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas de até 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta muda à medida que a opção se torna mais ou menos dinheiro. Quando uma opção de ação fica muito profunda no dinheiro (delta próximo de 100), ela começará a negociar como a ação, movimentando quase dólar por dólar com o preço da ação. Enquanto isso, as opções de muito dinheiro não se movimentarão muito em termos de dólares absolutos. O Delta também é um número muito importante a considerar ao construir posições combinadas.
Como o delta é um fator tão importante, os operadores de opções também estão interessados em como o delta pode mudar conforme o preço da ação se move. O gama mede a taxa de mudança no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudar você a prever alterações no delta de uma opção ou em uma posição geral. A gama será maior para as opções no dinheiro e será progressivamente mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, o gama é sempre positivo tanto para chamadas quanto para puts. (Para mais informações sobre a posição delta, consulte o artigo: Indo além do Delta simples, Entendendo o Delta da posição.)
Mudanças na volatilidade e na passagem do tempo - Theta e Vega.
Theta é uma medida do tempo de decaimento de uma opção, o valor em dólar que uma opção perderá a cada dia devido à passagem do tempo. Para opções de dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de expiração. Para opções dentro e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração.
Theta é um dos conceitos mais importantes para um trader de opções iniciais entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe no tempo você for, menor o tempo de decaimento será para uma opção. Se você quiser possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decaimento do tempo, então você vai querer encurtar as opções de curto prazo, para que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente.
O grego final que veremos é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede as flutuações no ativo subjacente. Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção a mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará as duas chamadas e será aplicada da mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções de um ativo, e uma diminuição na volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor.
No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade de maneira um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções no dinheiro do que para as opções dentro ou fora do dinheiro. Enquanto vega afeta as chamadas e coloca de forma semelhante, parece afetar as chamadas mais do que coloca. Talvez por causa da antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS.
Usando os gregos para entender os negócios combinados.
Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo seja. Como as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam drasticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los.
Abaixo está um gráfico de risco que mostra o provável lucro / perda de um spread de débito vertical que combina 10 chamadas longas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de 65 de janeiro e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro / perda da posição. O estoque está atualmente sendo negociado a US $ 60 (na varinha vertical).
A linha pontilhada mostra como está a posição hoje; a linha tracejada mostra a posição em 30 dias; e a linha sólida mostra como será a posição no dia de vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, é muitas vezes referida como uma propagação de chamada de touro) e seria colocada apenas se você espera que a ação suba de preço.
Os gregos mostram como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, na volatilidade e no tempo. A linha média (tracejada) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de expiração de janeiro, foi escolhida, e a tabela abaixo do gráfico mostra o lucro / perda previsto, delta, gama, teta e vega para a posição. então.
Os gregos ajudam a fornecer medidas importantes dos riscos de uma posição de opção e recompensas potenciais. Depois de entender claramente o básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não é suficiente apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de um comércio ganhar dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para mais informações sobre as influências de preços das opções, consulte o artigo: Conhecendo os gregos.)
Como as condições estão em constante mudança, os gregos fornecem aos operadores um meio de determinar o grau de sensibilidade de uma transação específica às flutuações de preços, às flutuações de volatilidade e à passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem, pode ajudá-lo a levar sua negociação de opções para outro nível.
Conheça os gregos.
(Pelo menos os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.
Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se o estoque cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.
Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.
Uma maneira diferente de pensar no delta.
Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.
Em conversas ocasionais, costuma-se largar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.
Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.
Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.
Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.
Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.
Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.
Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?
Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.
Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.
Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.
Não se esqueça: a definição do livro didático "& rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.
Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.
Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.
Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).
Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.
Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.
Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.
Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.
As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as opções de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.
Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.
Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).
Cadê o Rho?
Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.
Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;
Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
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Explicando os "gregos"
Os operadores de opções procuram ganhar dinheiro tirando proveito de muitas forças de mercado diferentes; mudanças nos preços das ações, flutuações na volatilidade, tempo até a expiração etc. No entanto, os comerciantes também podem perder dinheiro se esses fatores se moverem contra suas posições. Assim, os comerciantes precisam entender todas essas forças e poder colocar um valor nelas para medir os riscos / recompensas.
Opção Os gregos são um grupo de cálculos que ajudam a estimar o efeito de certos insumos na avaliação de opções. Os valores gregos mais comumente referidos são Delta, Gama, Vega e Theta. Outros gregos menos conhecidos são Rho, Charm, Color, Speed e Weezu. Cada um desses gregos ajuda os operadores a avaliar o risco de suas posições de opções, a fim de fazer negócios melhores, ajudando os operadores a responder perguntas como:
Como o valor da opção mudará conforme o preço da ação mudar? (Delta) Qual é a probabilidade da opção expirar dentro do dinheiro / fora do dinheiro? (Delta) Com que rapidez a opção perderá valor à medida que se aproxima da expiração? (Theta) Que efeito uma mudança na volatilidade das ações terá sobre o valor da opção? (Vega)
Aqui está uma tabela que fornece uma breve definição de cada opção grega:
Opção Definições gregas.
Cálculos
Os gregos de opções são saídas de um modelo de precificação de opções. Há uma quantidade razoável de matemática envolvida, mas você não precisa conhecer as fórmulas para poder usar os gregos.
A maioria dos terminais de corretores que facilitam a negociação de opções fornecerão suporte para a opção Gregos como parte de sua oferta. O Interactive Brokers suporta muitos cálculos de opções que você pode usar em sua tela de negociação. No entanto, se você não tiver uma conta de agente ou desejar simular vários cenários de opção para testar o efeito de diferentes parâmetros de entrada, vá em frente e faça o download da planilha de opções. Você pode entrar e brincar com vários cenários de pagamento e testar os efeitos que cada um tem nas saídas.
Aqui está como seriam todas as opções dos gregos, calculadas em três expirações diferentes para as opções ITM, ATM e OTM. Eu usei o Black and Scholes Model com um preço spot de 1.000, volatilidade de 35% e taxas de juros de 2,7%.
Opção Pricing Opção Pasta de trabalho XLS Black and Scholes Modelo Binomial Quick Pricing Formula Opção Gregos Gregos Opção de Visão Geral Opção Delta Opção Gama Opção Teta Opção Vega Opção Rho Enc.
Comentários (18)
Peter 31 de julho de 2017 às 23:08.
VENKATESH S 31 de julho de 2017 às 7:21.
Estive usando sua planilha por anos, no entanto seria.
possível criar planilha para propagação de calendário -
#ref erro é gerado.
Peter 5 de março de 2015 às 19h46.
Rajesh 04 de março de 2015 às 5:13 am.
Excelente planilha, verdadeiramente o melhor até agora eu poderia encontrar na web, ao ponto e muito útil.
Apenas uma pequena observação, seus gregos provavelmente não consideram valores de dividendos, eu tenho fórmulas com dividendos também se você quiser atualizar mais ..
Também como podemos cruzar o call e colocar o preço da opção com put paridade de chamada, existe uma maneira de cruzar os gregos também?
Peter 10 de junho de 2014 às 01:02.
sam 8 de junho de 2014 às 22:56.
você tem alguma coisa sobre como usar um delta estático e um delta dinâmico para proteger um portfólio?
Peter 29 de maio de 2014 às 6:49 am.
James 28 de maio de 2014 às 23:00.
Você tem alguma referência à qual você possa me direcionar para precificação de opções asiáticas? Em particular, opções asiáticas em relação aos mercados de eletricidade. Site fantástico.
Pooja 12 de março de 2012 às 7:08 am.
Eu sou um estudante e este site é o melhor que eu li até agora .. obrigado uma tonelada.
Peter 4 de janeiro de 2011 às 3:47 am.
Você precisaria verificar as especificações do contrato com a troca onde as opções são negociadas. No entanto, de um modo geral, a maioria das opções de ações / futuros são de estilo americano, enquanto as opções de índice são de estilo europeu.
YEO 04 de janeiro de 2011 às 12:54 am.
Como sabemos se a opção de negociação está sob & # 039; OPÇÃO AMERICANA & # 039; ou "OPÇÃO EUROPEIA" # 039; ?
A partir de 26 de novembro de 2010, às 14h24.
É um site muito bom, especialmente para os newbees. Thnx..Aft.
Peter 08 de agosto de 2010 às 6:51 am.
Ritu 08 de agosto de 2010 às 5:40 am.
O seu é o site mais completo e simples, em termos de informações fornecidas em termos leigos.
Trader Travis 22 de janeiro de 2010 às 23:49.
Seu site é muito bom e você fez um excelente trabalho explicando os gregos sem confundir as pessoas. Os novos operadores precisam ler seu modo de explicá-lo antes de serem guiados pelo caminho errado.
Mani Ghedia 23 de junho de 2009 às 23:25.
Eu concordo que os gregos são super importantes. Opção Volatilidade e Preços é um livro fantástico - vale a pena ler. Excelente site, no entanto! Felicidades.
Admin 08 de fevereiro de 2009 às 3:38 am.
Obrigado pelo feedback positivo e ótima sugestão! Vou procurar adicionar explicações gregas para todas as estratégias em breve.
pchaser87 07 de fevereiro de 2009 às 11:08 am.
Este é um excelente site, mas acho que você poderia expandir um pouco nos gregos. Eles são muito importantes na negociação de opções e você poderia facilmente entrar em mais deatail (com exemplos práticos) sem fazer parecer muito complicado. Ótimo trabalho que não seja isso!
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